太平洋证券股份有限公司王亮 , 王海涛近期对卓越新能进行研究并发布了研究报告《盈利有望持续改善，欧博百家乐新建项目陆续投产》，给予卓越新能买入评级。

卓越新能 ( 688196 )

事件：公司近期发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营业收入 35.63 亿元，同比增长 26.73%；归属于上市公司股东的净利润为 1.49 亿元，同比增长 89.57%；拟每股派 0.5 元（含税），合计派发现金红利 6000 万元。2025 年第一季度实现营收 7.09 亿元，同比下降 18.39%；归母净利润 6131.22 万元，同比增长 111.22%。

欧盟终止反规避调查，2024 年及 2025Q1 业绩持续改善。2023-2024 年期间，受到欧盟委员会对中国生物柴油启动反规避、反倾销调查影响，行业经营承压。2024 年 5 月 7 日，欧盟终止反规避调查；2025 年 2 月 11 日，欧盟公布反倾销调查终裁结果，决定对中国生物柴油产品（不包括 SAF）征收 10.0%-35.6% 不等的反倾销税，其中公司及下属子公司厦门卓越的产品适用的反倾销税率为 23.4%。该措施自 2025 年 2 月 12 日起生效，实施期限为 5 年。2024 年，公司生物柴油销售量 37.60 万吨，实现营收 33.14 亿元，同比增长 27.31%。2024 年公司销售净利率 4.18%，较 2023 年的 2.80% 明显修复；2025Q1 销售净利率 8.65%，呈持续改善趋势。

持续推进 " 生物质能化一体化 " 产能布局，新建项目陆续投产。公司已构建以 " 废弃油脂资源 - 生物能源 - 生物基材料 " 为核心的 " 生物质能化一体化 " 的产能布局，其中生物柴油产能 50 万吨 / 年，生物基材料（生物酯增塑剂、工业甘油、环保型醇酸树脂、天然脂肪醇）产能 14 万吨 / 年，产品可应用于清洁燃料、塑料制品、塑胶跑道、表面活性剂等多种领域。在新建项目方面，年产 5 万吨天然脂肪醇项目于 2024 年底竣工，并在 2025 年 4 月开始调试生产；年产 10 万吨烃基生物柴油项目已进入建筑施工阶段；新加坡年产 10 万吨生物柴油生产线项目已完成物业交割，正在进行施工改造工作。2024 年 9 月，在泰国成立泰国卓越公司，目前已获得 BOI 批准，正在开展项目前期工作。随着海外项目的逐步建成，将进一步完善公司全球产能布局。

投资建议：我们预计公司 2025/2026/2027 年归母净利润分别为 3.32/4.54/5.98 亿元，对应当前股价 PE 分别为 15/11/8 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券王华炳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.72%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 6.34 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.67。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。